投资要点：

　　上半年实现收入1.93亿元、净利润0.35亿元，同比增长37%和22%；国家加大燃煤小锅炉整治，公司环境监测系统迎来快速增长；系统改造及运维服务大幅增长103%，有望成为新的利润增长点

　　报告摘要：

　　公司上半年收入增长强于利润增长。公司上半年实现收入1.93亿元，同比增长37%，实现净利润0.35亿元，同比增长22%.国家对环保产业的支持力度加大，促使国控重点污染源大规模装备脱硝设备，是公司收入增长主因。但是公司环境监测和工业分析的毛利率分别从46%和37%下降到40%和19%，反应出市场竞争对盈利能力的节能压制。

　　国家整治燃煤小锅炉，为公司新增环境监测大市常公司传统脱硫、脱硝业务集中在以火电为主的国控污染源，数量广大的燃煤小锅炉由于监管难以落实导致对环保设备需求不足。在国家出台《大气污染防治十条措施》后，我国超过60万台的工业锅炉均存在按照脱硫、脱硝设备的需求，将为公司新增一个规模巨大的检测设备市常

　　下游客户经营不景气，节能环保业过程分析业务在调整中前景。受国家淘汰落后产能的影响，公司工业过程分析系统主要下游客户近年效益差，投资需求弱。为此，公司上半年积极调整业务结构，加大在节能减排等行业的业务开拓，在适当让利的情况下实现收入增速20%.

　　系统改造与运维服务大幅增长，有望成为新的利润增长点。上半年公司系统改造与运维服务大幅增长104%，毛利率维持在66%的高位，反应出公司在后期服务市场的经营逐步成熟，业务的拓展和盈利能力已经大幅提高，后期服务有望成为公司下一个利润增长点。